Dean Baker
Sürekli olarak, doların dünyanın rezerv para birimi statüsünü nasıl kaybedebileceğine ve ardından korkunç bir şeylerin yaşanacağına dair sorular alıyor ve bu yönde makaleler gönderiliyor. Bu anlatının hiçbir kısmı pek anlamlı değil; meseleyi bu şekilde ele almak, gerçekte neyin söz konusu olduğunu bulanıklaştırıyor.
Benim ve pek çok kişinin de vurguladığı gibi, tek bir rezerv para birimi yoktur. Euro, Japon yeni, İngiliz sterlini, Çin renminbisi ve hatta İsviçre frangı dâhil olmak üzere birçok para birimi merkez bankaları tarafından rezerv olarak tutulmaktadır. Dolar baskın rezerv para birimidir; ancak tek değildir. Hâlihazırda merkez bankası rezervlerinin yaklaşık yüzde 60’ını oluşturmaktadır.
Doların uluslararası işlemlerde değişim aracı olarak kullanılması konusunda da benzer bir durum söz konusudur. Uluslararası işlemlerin büyük bölümü dolar üzerinden gerçekleşmektedir; ancak bu, toplam ticaretin yalnızca yarısından biraz fazlasına karşılık gelir. Avrupa ülkeleri arasındaki ticaretin neredeyse tamamı euro cinsinden yapılmaktadır.
Sonsuz komplo teorilerine zemin oluşturan büyük mitlerden biri, petrolün hâlen mutlaka dolar üzerinden işlem görmesi gerektiği iddiasıdır. Saddam Hüseyin’in devrilmesine gerekçe olarak ileri sürülen yaygın anlatılardan biri, Irak petrolünü euro karşılığında satmaya başlayacak olmasıydı.
Bu iddia iki nedenle saçmadır. Birincisi, Irak’ın ya da başka herhangi bir ülkenin petrolü euro veya başka bir para birimi karşılığında satmasını engelleyen hiçbir şey hiçbir zaman olmadı. Petrolün dolar üzerinden satılmasını zorunlu kılan herhangi bir uluslararası hukuk kuralı yoktur. Herhangi bir ülke, zaman zaman olduğu gibi, petrolü Japon yeni ya da Çin renminbisi karşılığında satmayı daha uygun bulursa alternatif para birimlerini kullanır.
Bu tür bir değişimin büyük bir mesele olmamasının ikinci nedeni, bunun dolar talebiyle çok sınırlı bir ilişkisinin olmasıdır. Uluslararası piyasalarda her gün yaklaşık 60 milyon varil petrol işlem görmektedir; bu da mevcut piyasa fiyatlarıyla 3,6 milyar doların biraz üzerinde bir tutara karşılık gelir. Eğer tüm petrol dolar üzerinden satılsaydı, alıcıların satın alımları için temin etmeleri gereken dolar miktarı bu olurdu.
Ancak şu noktanın altını çizmek gerekir: Hiç kimsenin bu dolarları kayda değer bir süre boyunca elinde tutması gerekmez. Bir petrol alıcısı, ihtiyaç duyduğu doları işlemden dakikalar, hatta saniyeler önce temin edebilir. Satıcı da satışın hemen ardından dolarlarını elden çıkarabilir. İnsanlar dolar tutmak istemiyorsa, günlük işlem hacmi yaklaşık 10 trilyon dolar olan döviz piyasasında petrol alımlarından kaynaklanan talep son derece önemsizdir.
Kısacası, doların rezerv para birimi statüsünü kaybedeceğine dair endişe saçmadır. Ancak bankaların, emeklilik fonlarının ve diğer yatırımcıların dolardan uzaklaşması gerçek bir meseledir. Hem yabancı hem de yerli yatırımcılardan gelen dolar talebi azalırsa, doların değeri diğer para birimleri karşısında düşecektir.
Bu, aslında tam da Trump’ın Beyaz Saray’a gelmesinden bu yana gözlemlediğimiz durumdur. Geçen yılın ocak ayında bir euro satın almak için bir doların biraz üzerinde ödeme yapmak gerekiyordu. Şu anda ise bir euro almak için neredeyse 1,20 dolar gerekiyor. Doların değer kaybetmesi, Amerika Birleşik Devletleri’nde yaşayanların ithal malları satın almasını daha pahalı hâle getirir; bu durum bir bakıma gümrük vergisine benzer. Bu da ABD’de enflasyonu artırır.
Bu aynı zamanda, doların diğer para birimleri karşısında değer kaybettiği Avrupa ya da diğer ülkelere seyahat eden ABD’li turistler için maliyetlerin artması anlamına gelir. Yurt dışına yatırım yapmayı planlayan ABD’li şirketler açısından da durum aynıdır; dolarları eskisi kadar güçlü olmadığı için yatırımlar daha pahalı hâle gelir.
Öte yandan, ABD mal ve hizmetleri yurt dışında yaşayanlar için daha ucuz hâle gelir. ABD aynı zamanda bir turizm destinasyonu olarak da daha düşük maliyetli bir ülke hâline gelir.
Bu da genel tablonun karma bir görünüm sunduğu anlamına gelir. Ancak yatırımcılar Trump’ın tutarsız dış ve iç politikaları nedeniyle giderek dolardan uzaklaştıkça, doların diğer büyük para birimlerinin çoğu karşısında daha da değer kaybetmesini beklemeliyiz. Bu bir felaket değildir; ancak dolar cinsinden varlık tutan yatırımcıların, diğer para birimlerinde varlık tutanlara kıyasla kayba uğrayacağı anlamına gelir.
Buradaki temel nokta şudur: Hiç kimse dolar konusunda ya hep ya hiç türünden bir karar vermemektedir. Gerek merkez bankaları gerek özel bankalar, şirketler, emeklilik fonları ve varlıklı bireylerin çoğu, varlıklarının bir kısmını dolar cinsinden, bir kısmını ise diğer para birimlerinde tutacaktır. Trump’ın tutarsız ve yıkıcı politikalarını gördüklerinde, varlıklarının dolar cinsinden olan payını azaltmayı tercih edeceklerdir. Genellikle bu pay sıfıra düşmez; ancak bazıları böyle bir tercih yapabilir.
Trump sonrası bir dünya tasavvur edildiğinde — Amerika Birleşik Devletleri’nin yeniden istikrarlı politikalara ve hukukun üstünlüğüne sahip olduğu bir ortamda — dolar, bugün İngiliz sterlininin konumuna daha çok benzeyebilir. Hâlâ yaygın biçimde kullanılan uluslararası bir para birimi olur; ancak bugünküne kıyasla çok daha az önemli bir konuma sahip olur.
Kaynak: https://cepr.net/publications/the-dollar-is-a-reserve-currency-not-the-reserve-currency/
