Milan Adams
Borç İmparatorluğu:
Büyük uluslar, Hollywood’un hayal ettiği şekilde nadiren yok olur. Çoğu insan hâlâ imparatorlukların füze saldırıları, istilalar, suikastlar, devrimler ya da televizyon ekranlarında canlı yayınlanan dramatik askeri yenilgiler altında çöktüğünü düşünüyor. Ancak tarih, daha soğuk ve çok daha rahatsız edici bir hikâye anlatır. En güçlü medeniyetler, halk geri döndürülemez bir şeyin başladığını fark etmeden çok önce genellikle finansal olarak ölmeye başlar. Askerî gerileme ancak daha sonra görünür hâle gelir; imparatorluğu ayakta tutan ekonomik temeller, yüzeyin altında çoktan çatlamaya başladıktan sonra. Roma bir sabah ansızın uyanıp barbarların sihirli bir şekilde imparatorluğun kendisinden daha güçlü hâle geldiğini keşfetmedi. Roma, genişleme, yolsuzluk, para biriminin değer kaybı ve sonunda sürdürülmesi imkânsız hâle gelen sürdürülemez maliyetler yoluyla kendi mekanizmasını tüketti. Aynı model, yüzyıllar sonra Britanya İmparatorluğu içinde de ortaya çıktı; dünya savaşlarından galip çıkmıştı ancak küresel hâkimiyeti artık finansal olarak sürdüremeyeceğini yavaş yavaş fark etti. Her durumda gerileme, tarih sonunda ne olduğunu kabul etmeden önce yıllar boyunca normallik kılığına girerek geldi.
Bu da 2026 yılında mevcut Amerikan durumunu tuhaf biçimde tedirgin edici hissettiren şeydir. Amerika Birleşik Devletleri dışarıdan bakıldığında hâlâ ezici derecede güçlü görünmektedir. Dünyanın en güçlü ordusuna, baskın rezerv para birimine, en büyük sermaye piyasalarına, eşsiz teknolojik etkiye ve kendi sınırlarından binlerce kilometre uzakta meydana gelen çatışmaları şekillendirecek kadar jeopolitik etkiye sahiptir. Ancak bu istikrar görüntüsünün altında, birçok ekonomistin bile artık tam olarak anlayamadığı bir hızla başka bir gerçeklik sessizce büyüyor. ABD’nin resmî ulusal borcu artık otuz dokuz trilyon doların üzerine çıkmış durumda; yalnızca faiz ödemeleri bile bir zamanlar ekonomik açıdan absürt kabul edilen seviyelere yaklaşıyor. Hazine projeksiyonları ve Kongre Bütçe Ofisi tahminleri, Amerika’nın artık mevcut borç yükümlülüklerini yalnızca finanse etmek için her gün yaklaşık üç milyar dolar harcadığını gösteriyor. Bu da yollar onarılmadan önce, sağlık programları finanse edilmeden önce, askerî operasyonlar desteklenmeden önce, emekli maaşları ödenmeden önce ve okullara kaynak aktarılmadan önce milyarlarca doların otomatik olarak borç idamesi mekanizmasının içine kaybolduğu anlamına geliyor.
“Bunun asla gerçekleşemeyeceğini söylediler… ama gerçekleşti.”
Saatler içinde elektrik şebekeleri çöktü, su kesildi ve iletişim tamamen sustu. Ardından gelen şey kaos değildi — yavaş ve dehşet verici bir farkındalıktı: kimse gelmiyordu.
Her şeyin gerçekte ne kadar kırılgan olduğunu… ve her şey ortadan kaybolduğunda ne yaşandığını ortaya koyan sarsıcı bir video.
Bunu daha da rahatsız edici hâle getiren şey, yalnızca borcun büyüklüğü değil, yarattığı bağımlılıktır. Modern Amerika artık sürekli refinansman olmadan işleyemez hâle geldi. Hazine Bakanlığı her ay, eski yükümlülükleri çevirebilmek ve aynı anda mevcut harcama ihtiyaçlarını finanse edebilmek için devasa miktarlarda yeni borç ihraç etmek zorunda kalıyor. Finans medyası bu Hazine ihalelerini çoğu zaman onları rutinmiş gibi gösteren steril bir dille anlatıyor, ancak operasyonel istikrarı koruyabilmek için sürekli yatırımcı güvenine ihtiyaç duyan bir süper güçte tarihsel olarak normal olan hiçbir şey yoktur. Pratik açıdan bakıldığında Amerika Birleşik Devletleri, küresel piyasalar Amerikan borcunun güvenli kalmaya devam ettiğine inandığı için ayakta kalmaktadır. Bu inanç, tüm yapıyı destekleyen görünmez sütun hâline gelmiştir.
On yıllar boyunca bu düzenleme neredeyse yok edilemez görünüyordu çünkü dolar uluslararası sistem içinde benzersiz bir konuma sahipti. Ülkeler otomatik olarak Hazine tahvilleri biriktiriyor, merkez bankaları dolarları rezerv varlık olarak tutuyor ve yatırımcılar küresel belirsizlik dönemlerinde Amerikan borcunu en güvenli liman olarak görüyordu. Bu nedenle Washington, sıradan ülkeler için imkânsız seviyelerde borçlanma konusunda olağanüstü bir özgürlük kazandı. Ancak zamanla bu ayrıcalık, Amerikan siyasi kültürü içinde tehlikeli bir psikolojik etki yarattı. Liderler giderek, dolara olan talep sonsuza kadar sınırsız kalacakmış gibi davranarak borcun artık önem taşımadığını düşünmeye başladı. Bu varsayım şimdi giderek daha kırılgan görünüyor.
Bu yılın başlarında, otuz yıllık Hazine tahvili faizi 2007 finansal kriz döneminden bu yana ilk kez yüzde beşin üzerine çıktı. Sıradan vatandaşlar için bu, finans haberlerinin içine gömülmüş başka bir teknik piyasa detayı gibi duyuldu. Ancak tahvil piyasalarının içinde bu gelişme gerçek bir endişe yarattı çünkü yükselen getiriler, yatırımcıların Amerikan borçlanmasını finanse etmeyi sürdürmek için daha yüksek bir karşılık talep ettiğini gösteriyor. Ağır borç yükü altındaki bir ülkenin borçlanma maliyetleri yükselmeye başladığında, matematik çok kısa sürede acımasız hâle gelir. Daha yüksek getiriler daha pahalı refinansman anlamına gelir. Daha pahalı refinansman daha büyük açıklar yaratır. Daha büyük açıklar daha fazla borç ihracı gerektirir. Daha fazla ihraç ise getiriler üzerinde ek baskı oluşturur. Sonunda sistem, bir yıl daha çalışmaya devam edebilmek için kendi bileşenlerini tüketen bir makine gibi, mekanik biçimde kendi kendini beslemeye başlar.
Tarih, bu döngülerin içine hapsolmuş medeniyetlerin büyük toplumsal sonuçlar yaşamadan nadiren kurtulduğunu gösteriyor. Korkutucu olan ayrıntı ise çöküşün başlangıçta neredeyse hiçbir zaman dramatik hissettirmemesidir. Günlük yaşam devam eder. Market rafları dolu kalır. Dijital yayın platformları çalışmayı sürdürür. Havaalanları kalabalık kalır. Politikacılar refah ve dayanıklılık hakkında konuşmalar yapmaya devam eder. Ancak bu yüzeysel normalliğin altında, yapısal zayıflık sessizce birikir; ta ki güven, hükümetlerin onu istikrara kavuşturabileceğinden daha hızlı aşınmaya başlayana kadar. Finansal sistemler öncelikle kolektif inanç sayesinde ayakta kalır ve inanç, insanlık tarihindeki psikolojik açıdan en dengesiz güçlerden biridir.
İşte bu yüzden merkez bankalarının davranışları son on yılda giderek daha teatral hissettirmeye başladı. Federal Rezerv yetkilileri artık yalnızca piyasaları yönlendirmek için değil, aynı zamanda psikolojik istikrarın kendisini korumak amacıyla da dikkatle tasarlanmış bir dil kullanıyor. Yatırımcılar her cümleyi, her duraksamayı, her ifade değişikliğini analiz ediyor çünkü küresel ekonominin tüm sektörleri gelecekteki parasal müdahaleye ilişkin beklentilere anında tepki veriyor. Algoritmalar konuşmaları milisaniyeler içinde tararken, yatırımcılar Fed’in “şahin” mi yoksa “güvercin” mi göründüğüne takıntılı biçimde odaklanıyor. Tek bir cümle, saatler içinde dünya çapında trilyonlarca doları hareket ettirebilir. Sağlıklı medeniyetlerin bu şekilde işlemesi beklenmez. Psikolojik güvenceye bu kadar bağımlı sistemler sonunda istikrarlı ekonomilerden ziyade kırılgan ekosistemlere benzemeye başlar.
Aynı zamanda Amerikan finansal kalıcılığına yönelik küresel güven de ince fakat giderek daha görünür hâle gelen çatlaklar göstermeye başladı. Birçok bölgedeki merkez bankaları altın alımlarını tarihî seviyelere çıkardı; Çin gibi ülkeler ise uzun vadeli Hazine tahvillerine olan bağımlılığı kademeli olarak azaltmayı sürdürüyor. Geleneksel dolar altyapısını aşmak için tasarlanmış alternatif ödeme sistemleri ve ticaret düzenlemeleri, Asya ile Orta Doğu’nun bazı bölgelerinde sessizce yayılıyor. Bu gelişmelerin hiçbiri tek başına Amerika’nın ani çöküşünü tehdit etmiyor, ancak birlikte değerlendirildiklerinde tarihsel açıdan önemli bir şeyi işaret ediyorlar: dünyanın bazı bölgeleri bir zamanlar imkânsız kabul edilen senaryolara hazırlanmaya başlıyor. İmparatorluklar stratejik çeşitlendirmenin başlangıcını nadiren fark eder çünkü gerileme başlangıçta paniği tetikleyemeyecek kadar yavaş görünür.
Tüm bunların etrafındaki atmosferi neredeyse komplo teorisi benzeri hissettiren şey, modern ekonomilerin artık resmî anlatıların altında gizlenen sürekli müdahaleler olmadan hayatta kalamayabileceğine dair büyüyen şüphedir. 2008’den bu yana merkez bankaları, istikrarsızlık sistemik paniği tehdit ettiğinde piyasalara defalarca müdahale etti. Niceliksel genişleme, acil likidite programları, bilanço genişlemesi ve dolaylı tahvil piyasası istikrarı; geçici acil durum önlemleri olmaktan çıkıp finansal manzaranın tekrar eden özelliklerine dönüştü. Eleştirmenler giderek daha fazla, küresel piyasaların artık doğal biçimde işlemediğini; bunun yerine yapısal düzeltmeyi mümkün olduğu kadar uzun süre ertelemek için tasarlanmış dikkatle yönetilen güven operasyonları sayesinde ayakta kaldığını savunuyor.
İnternette ortaya çıkan daha karanlık teoriler birçok ayrıntıyı abartıyor, ancak onları üreten psikolojik ortam son derece gerçektir. Amerika Birleşik Devletleri genelinde kurumsal güven hızla bozulmaya devam ediyor. Genç nesiller geleceğe giderek iyimserlikten çok alaycılıkla bakıyor. Ekonomik dayanıklılığın korunduğuna dair resmî iddialara rağmen büyük metropol bölgelerinde konut satın alınabilirliği çökmüş durumda. Bir zamanlar yalnızca tek bir istikrarlı gelir gerektiren orta sınıf yaşam tarzı, artık sadece temel güvenliği sürdürebilmek için birden fazla iş, ek gelir kaynağı ya da borç bağımlılığı gerektiriyor. Resmî veriler koşulların iyileştiğini öne sürse bile enflasyon günlük yaşamı duygusal olarak şekillendirmeyi sürdürüyor. Hükümetler sistemin temelde sağlıklı olduğu konusunda ısrar ederken vatandaşlar her yerde baskı hissediyor.
Bu çelişki, tarihsel olarak gerilemekte olan güçlerle ilişkilendirilen türden bir toplumsal atmosfer yaratıyor. İnsanlar, istikrarsızlığı tam anlamıyla entelektüel olarak kavramadan önce onu duygusal olarak hissetmeye başlıyor. Kaygı kalıcı hâle geliyor. Güvensizlik yayılıyor. Görünür bozulmanın arkasındaki gizli nedenleri umutsuzca arayan toplumlar, resmî açıklamalara olan inançlarını kaybettikçe komplo kültürü genişliyor. Birçok açıdan komplo teorilerinin kendisi kurumsal tükenmişliğin belirtileri hâline geliyor. Hükümetler ve finansal sistemler artık inandırıcı görünmemeye başladığında toplumlar, günlük olarak deneyimledikleri istikrarsızlığı açıklayabilmek için alternatif anlatılar oluşturmaya başlıyor.
Finans çevrelerinin içinde sessizce gelişen ve nadiren açık biçimde ana akım tartışmalara ulaşan daha derin bir korku da vardır. Bazı analistler giderek daha fazla, gelecekteki Hazine piyasalarının borçlanma maliyetlerini istikrarsızlaştırmadan gelecekteki ihraçların ölçeğini absorbe edebilmek için sonunda dolaylı ve kalıcı Federal Rezerv desteği biçimlerine ihtiyaç duyabileceğinden şüpheleniyor. Yetkililer kamuoyu önünde böyle bir tehlikenin varlığını reddediyor. Ancak özel olarak birçok yatırımcı, sistemin altında biriken matematiksel baskıyı anlıyor. Eğer borç, Hazine tahvillerine yönelik organik talepten daha hızlı büyürse müdahaleden kaçınmak sonunda zorlaşır. Tehlike şudur: tekrar eden müdahaleler, özellikle piyasalar para politikasının artık mali hayatta kalmadan bağımsız olmadığına inanmaya başlarsa, para biriminin kendisine yönelik uzun vadeli güveni zayıflatma riski taşır.
Bu olasılık, mevcut jeopolitik atmosferin neden bu kadar rahatsız edici ölçüde gergin hissettirdiğini açıklıyor. Tarih boyunca ağır borç baskısı dönemleri çoğu zaman jeopolitik tırmanışlarla çakışmıştır çünkü yüksek borç yükü altındaki hükümetler ekonomik gerilemeyi siyasi olarak yönetmekte zorlanır. Büyük ölçekli çatışmalar tarihsel olarak olağanüstü harcamalar, acil durum yetkileri, endüstriyel seferberlik, parasal genişleme ve merkezi kontrol için gerekçe sağlar. Bu, savaşın kaçınılmaz hâle geldiği anlamına gelmez; ancak tarih defalarca, yapısal baskı yoğunlaştığında finansal istikrarsızlık ile jeopolitik dalgalanmanın birlikte gelişme eğiliminde olduğunu göstermiştir.
Bu sırada Amerika Birleşik Devletleri içindeki sıradan yaşam, altta yatan tükenmişliğin tuhaf belirtilerini taşımayı sürdürüyor. Sağlık hizmeti maliyetleri sömürü düzenini andırıyor. Konut erişilemez görünüyor. Eğitim giderek bir borç tuzağına benzemeye başlıyor. Tasarruf oranları zayıflarken tüketici kredi bakiyeleri yükselmeye devam ediyor. Siyasi kutuplaşma her yıl büyüyor çünkü toplumlar bilinçsiz biçimde sistemin artık bir zamanlar yaptığı gibi istikrar dağıtmadığını fark ediyor. İmparatorluk hâlâ zengin görünüyor ancak daha fazla vatandaş, dünyanın en zengin ülkesinde yaşamasına rağmen ekonomik olarak köşeye sıkışmış hissediyor. Tarihsel olarak bu psikolojik çelişki genellikle imparatorluk döngülerinin geç evrelerinde ortaya çıkar; görünür güç hâlâ devasa boyutlardayken iç güven alttan alta bozulmaya başlar.
Belki de tüm durumun en rahatsız edici yönü, her şeyin uzaktan bakıldığında hâlâ ne kadar normal göründüğüdür. Amerikan sınırlarını geçen işgal orduları yok. Yanan başkentler yok. Gözle görülür bir ulusal aşağılanma yok. Bunun yerine bitmek bilmeyen Hazine ihaleleri, bitmek bilmeyen refinansman operasyonları, bitmek bilmeyen borç tavanı müzakereleri, bitmek bilmeyen likidite müdahaleleri ve her şeyin kontrol altında kaldığını ısrarla söyleyen yetkililerden gelen bitmek bilmeyen güvence açıklamaları var. İmparatorluk fethedilmiş gibi görünmüyor. Yorgun görünüyor.
Ve belki de modern finansın altında gizlenen gerçek dehşet budur. Büyük güçler nadiren düşmanları aniden daha güçlü hâle geldiği için çöker. Daha sık olarak, hâkimiyetlerini sürdüren sistemler fazla pahalı, borçlanmaya fazla bağımlı ve kalıcı baskıya sonsuza kadar dayanamayacak kadar psikolojik açıdan kırılgan hâle geldiği için çökerler. Tarih, medeniyetlerin gerilemenin geçici olduğuna kendilerini inandırırken şaşırtıcı düzeyde sistem bozulmasını yıllarca normalleştirebildiğini gösteriyor. Roma, para biriminin değer kaybını normalleştirdi. Britanya, imparatorluğun geri çekilişini normalleştirdi. Sovyetler Birliği, durgunluğu ve kıtlıkları normalleştirdi. Her imparatorluk, tarihsel yasaların bir şekilde artık kendisi için geçerli olmadığına inanıyordu.
Ta ki sonunda öyle olmayana kadar.
