Dünyanın Altını Sessizce Londra ve New York’u Terkediyor
Aralık 1916’da, Alman ve Avusturya-Macaristan orduları Bükreş’e yaklaşırken, Romanya hükümeti o dönemde son derece makul görünen bir karar aldı.
Romanya, birkaç ay önce Büyük Savaş’a girerek büyük bir risk almış, Almanya ile Avusturya-Macaristan’ın kendilerini durduramayacak kadar tükenmiş olduğuna inanarak ordusunu Karpat Dağları’nın ötesine göndermiş ve Avusturya-Macaristan’a ait Transilvanya’yı ele geçirmeye çalışmıştı.
Ancak Romanya’nın aldığı bu risk birkaç hafta içinde boşa çıktı. Alman ve Avusturya-Macaristan orduları gerçekten de tükenmişti. Ancak Romanya’nın sınırı rahatça geçerek hiçbir direnişle karşılaşmadan toprak ele geçirmesine izin verecek kadar tükenmiş değillerdi.
İttifak Devletleri hızla harekete geçti, Romanya ordusunu Bükreş’e kadar geri püskürttü ve ardından başkente ilerledi. Romanya Kralı ve sarayı, başkent düşmeden hemen önce ülkeden kaçtı.
Ancak teslim olmadan hemen önce Romanya Başbakanı Ion Brătianu, ülkenin altın rezervlerini güvence altına almak için cesur bir karar aldı. Doksandan fazla ton altının 1.700’den fazla sandığa yerleştirilerek on yedi demiryolu vagonuna yüklenmesini emretti ve bunların, Romanya’nın güvenebileceğinden emin olduğu tek müttefik olan Rusya’ya gönderilmesini sağladı.
Bu düzenleme kâğıt üzerinde mantıklı görünüyordu. Çar II. Nikolay, Romanya’nın savaş dönemi ortağıydı ve ulusal altın rezervlerinin Moskova’ya karadan taşınması, Londra’ya uzanan deniz güzergâhında Alman denizaltılarıyla karşılaşma riskini almaktan çok daha güvenli görünüyordu.
Neyse ki sandıklar güvenli bir şekilde ulaştı; Rus yetkililer altını Kremlin’in içinde güvenli biçimde muhafaza altına aldı ve altının Romanya’nın mülkiyetinde kalacağını yazılı olarak garanti etti.
Ancak Rus Devrimi yalnızca birkaç ay sonra patlak verdi. Bolşevikler iktidarı ele geçirdi, Çar’ı tutukladı ve sonunda onu ve ailesini öldürdü. Ocak 1918’de Leon Troçki, Romanya ile ilişkileri kesti ve altınının “Romanya oligarşisi için dokunulmaz” olduğunu ilan etti.
Aradan bir asırdan fazla zaman geçti, ancak Romanya hâlâ altınını Rusya’dan geri istiyor. Altının bugünkü değeri yaklaşık 12 milyar dolardır ve bugüne kadar hiç iade edilmemiştir.
İnsanlık tarihinin büyük bölümünde bir kral, altınını görebileceği yerde saklardı. Altın, kendi surlarının arkasında, kendi kalesinde, kendi adamları tarafından korunurdu. Hazinenizi bir gemiye yükleyip güvenli bir şekilde muhafaza edilmesi için rakip bir başkente göndermek fikri, herhangi bir ortaçağ hükümdarına tam bir delilik gibi görünürdü.
Fransa Kralı altınını Londra’da saklamazdı. İlişkiler bozulduğu anda el koyabilmesi için hazinenizi bir rakibin eline teslim etmezdiniz.
İlk değişen Londra oldu. On dokuzuncu yüzyıla gelindiğinde Britanya, dünyanın dört bir yanına yayılan bir imparatorluğu yönetiyordu. Donanmasına meydan okunamıyordu. Ayrıca İngiliz sterlini altına çevrilebilirdi.
Londra Şehri, dünya finansının merkezinde yer alıyor ve dünyanın en derin altın piyasasını işletiyordu.
Yabancı hükümetler açısından altını İngiltere Merkez Bankası’nın kasalarında tutmak bir teslimiyet değil, daha güvenli ve daha avantajlı bir düzenlemeydi. Altın, Britanya’nın silahlı gücünün koruması altında kendi ülkesindekinden daha güvendeydi ve Britanya finans sisteminin gelişmişliği sayesinde bir öğleden sonra içinde satılabilir, ödünç verilebilir veya teminat gösterilerek karşılığında borç alınabilirdi.
Finansal gücün ağırlık merkezi, Nazi güçlerinin Avrupa’yı fethetmesiyle birlikte yaklaşık bir yüzyıl sonra New York’a kaydı. Ulusal altın rezervlerinin Hitler tarafından el konulması riski, her şeyi Amerika’ya göndermekten çok daha büyük hâle gelmişti.
Bu nedenle ülke ülke, Alman tankları sınırı geçmeden önce altınlarını taşımak için hızla harekete geçti.
Amerika, yeryüzündeki en güvenli kasaydı: Her iki yanında okyanuslar bulunan, savaşın yalnızca daha da güçlendirdiği bir ekonomiye sahip ve önünde parlak bir gelecek uzanan bir ülkeydi.
Savaştan sonra, 1944 Bretton Woods Anlaşması doları altına sabitledi ve tüm küresel para birimlerini ABD dolarına bağladı. O andan itibaren New York (ve daha sınırlı ölçüde Londra), yabancı hükümetlerin altın rezervlerini tutmaları için en doğal yerler hâline geldi.
Bir ülke, tek bir ons altını bile yerinden oynatmadan, yalnızca bir görevlinin aynı kasa içinde altın külçelerini bir yığından diğerine kaydırmasıyla uluslararası borçlarını ödeyebiliyordu.
Bu düzenleme seksen yıl boyunca sürdü; çünkü ABD, dünyanın en güçlü ve en güvenilir hükümeti olmaya devam etti. Ancak şimdi bu güven hızla yok oluyor.
Dünya Altın Konseyi tarafından yayımlanan yakın tarihli bir rapora göre, altınlarını New York veya Londra’da depolayan yabancı merkez bankalarının sayısı sırasıyla %17 ve %11 azaldı. Üstelik bu düşüş yalnızca bir yıl içinde gerçekleşti.
Buna karşılık, altınlarını ülkelerine geri getiren (ya da en azından tarafsız üçüncü taraf kasalarına taşıyan) merkez bankalarının sayısı ise neredeyse üç katına çıktı. Altın, büyük ölçüde, ait olduğu ülkelere geri dönüyor.
Merkez bankalarının altın alımları, üst üste üçüncü yıldır tarihsel seviyenin yaklaşık iki katında seyrediyor.
Bu alımları finanse etmek için merkez bankaları ABD Hazine tahvillerini satıyor ya da yeniden yatırım yapmaksızın vadelerinin dolmasını bekliyor.
Geçtiğimiz yıl içinde altın, hem ABD Hazine tahvillerini hem de euroyu geride bırakarak dünyanın en büyük tek rezerv varlığı hâline geldi. Ayrıca 1996’dan bu yana ilk kez, merkez bankaları artık ABD Hazine tahvillerinden daha fazla altın bulunduruyor.
Merkez bankaları neredeyse hiçbir zaman altın satmaz. Bir ülkenin altın satması ise ancak nadir durumlarda görülür ve bunun nedeni genellikle gerçek bir krizdir (örneğin, çökmekte olan para birimini savunmak amacıyla altın satan Türkiye gibi).
Ya da 1990’ların sonlarında İngiliz hükümetinde olduğu gibi, bunu yapanlar yaşayan en aptal insanlardır.
Böylesi bir acil durum ya da aptallık söz konusu olmadıkça, hükümetler ve merkez bankaları altınlarını “hodl” eder.
Sonuç olarak bu ülkeler, altınlarını satmak amacıyla Londra ve New York’tan çıkarmıyor. Tam tersine. Bu durum, altını çok uzun bir süre ellerinde tutmayı planladıklarını ve onu bir finansal araç olarak kullanmaktan vazgeçmeye hazır olduklarını gösteriyor.
Bunların hiçbiri, herhangi bir sabahki altın fiyatıyla ilgili değildir.
Son birkaç hafta içinde altın, Kasım ayından bu yana ilk kez ons başına 4.000 doların altına geriledi.
Geçen sonbahardan bu yana, bireysel yatırımcıların piyasaya girerek altın fiyatını keskin biçimde yükseltmesi üzerine, böyle bir geri çekilmenin muhtemel olduğu konusunda uyarıda bulunuyorduk.
Ancak aynı zamanda, tezimizin hiçbir yönünün değişmediğini de söyledik. ABD hâlâ imkânlarının çok ötesinde harcama yapıyor ve doları bir silah olarak kullanıyordu. Washington hâlâ işlevsizdi; AOC’ler ve Elizabeth Warren’larla doluydu. Bu nedenle küresel merkez bankaları rezervlerini çeşitlendirmeyi sürdürüyordu.
Altına fanatik biçimde bağlı değiliz. Ancak fiyatları uzun vadede yukarı taşıyacak itici güçlerin yakın zamanda ortadan kalkmayacağı açıktır.
Dünya, birkaç yıl öncesine kıyasla daha da parçalanmış durumda ve dolar hâkimiyeti zayıflıyor.
Peki bunun yerine herkes hangi varlığı elinde tutuyor? Çin, yuanın uluslararası kullanımını teşvik ediyor ve bunun küçük bir yansımasını ödeme verilerinde görebilirsiniz. Ancak bu gerçek bir alternatif değildir.
Dünyadaki her merkez bankasının, kimin kontrol ettiği konusunda endişe duymadan elinde tutabileceği tek varlık altındır. Ayrıca hepsi, altının 5, 10, 20 yıl ve daha uzun bir süre sonra da stratejik değerini koruyacağına güveniyor.
İşte bu nedenle bu merkez bankaları, ons başına 4.000 dolarlık altını daha fazla altın biriktirmek için makul bir giriş noktası olarak görüyor ve büyük olasılıkla bu fırsatı kaçırmayacaklar.